市场信心恢复还需时间来消化

周三，国家统计局公布了10月份经济数据。整体来看，10月份我国经济保持稳步复苏态势，但复苏力度还不大。工业增加值增速保持稳定，但并不太高，而消费则保持了相对平稳的增长。房地产投资继续出现明显下降且下降幅度较大，这已经是连续两年多出现了同比下降。这说明虽然楼市方面进行了一些放松政策，如认房不认贷、降低首付比例等，但放松力度还不够，楼市依然保持了较低的成交量，需要“放大招”才能提振市场信心，推动楼市反弹。居民消费价格方面出现了稳中有降，CPI在10月份同比下降0.2%，环比下降0.1%，说明当前消费需求不足，消费品价格出现了负增长。根据统计局负责人表态，物价出现短暂负增长并不表示经济陷入到通缩状态，而是表示需求不足。未来通过采取强有力措施扩大需求，物价可能还会由负转正，重新回到良性通胀运行区间。受到全球大宗商品价格下跌影响，PPI继续保持负增长。在房地产投资方面出现回落，反映出当前楼市面临的问题依然比较严重，包括多个头部房企出现债务违约风险，出现资金链断裂风险，因此急需采取更多强有力措施来给楼市松绑，让房地产市场逐步回归市场化，逐步取消包括一线城市在内的行政性限制，释放出需求，推动房地产回暖。

10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.39%，说明我国工业生产有所加快，同时，服务业增长良好。工业生产恢复对国民经济推动作用是很大的，工业生产的回升对经济增长的贡献仅次于消费增长。今年，聚集型消费是消费增长的亮点，如餐饮、旅游、酒店等，今年出现了比较好的恢复性增长。耐用品消费依然相对低迷，这可能受楼市成交低迷影响，如家电、建材等增速较低，有的出现了负增长。汽车特别是新能源汽车，需求依然较为旺盛，今年保持了较好的增长，而我国汽车出口也成为今年出口商品的亮点。

M/.国劳工部公布了10月份CPI数据，低于市场预期。M/.国10月份CPI为3.2%，与预期值3.3%相比有所下降，与前值3.7%相比下降幅度较大。虽然M/.国通胀还未回到M/.联/储.长期目标2%，但已出现明显回落态势。M/.联/储.经过11次剧烈加息，将基准利率提到5.25%~5.5%的高位，目前看来，M/.联/储.12月份再次加息的可能性微乎其微，因为M/.国经济已承受了较大的高利率压力，M/.国的企业和居民债务负担越来越重，今年M/.国三家中小银行破产也敲响了警钟。虽然后来M/.联/储.、M/.国财政部及M/.国保险存款机构FDIC发表联合声明，对破产中小银行储户资金进行兜底，避免更多中小银行破产，但这也表明高利率对经济的冲击是很大的。M/.联/储.实际上7月份已经是最后一次加息，M/.国加息进程可能已经结束。只不过，为防止通胀预期再起，M/.联/储.主席鲍威尔依然发表了鹰派言论，表示未来为控制通胀，可能再次加息。M/.国10月份CPI数据公布后，美元指数应声大跌，M/.国三大股指应声大涨，反映出投资者预期，明年，可能最晚在最晚年底，M/.联/储.可能开启降息进程。根据历史表现，M/.联/储.在加息过程中往往会对全球资本市场造成负面冲击，而在降息过程中对资本市场回升会起到一定的推动作用。

近日，/中/.M/.两国元/首.在旧金山举行会晤，这是本次APEC会议最重要的事件，人民币汇率应声而起，出现较大幅度回升，创下两个月新高，加上M/.联/储.12月份加息可能性越来越小，美元指数出现了高位回落，因此，人民币汇率出现了一定的回升。如果明年下半年M/.联/储.开始降